标签：期权
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Delta 对冲的执行：标的对冲的批量下单与滑点控制期权做市和对冲盘每天要把净 Delta 敞口归零几十上百次，对冲单的执行质量直接吃掉理论利润——本篇讲对冲目标的计算、下单方式的选择和滑点的度量闭环。
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希腊字母的实时计算链：全持仓风险敞口的分钟级刷新组合层面有效的希腊字母要求"同一时刻、同一曲面、同一标的价"三个对齐——本篇讲 Greeks 的计算链怎么组织、增量更新怎么做、聚合口径的分层设计。
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做市报价引擎：双边报价的生成逻辑做市商的每一对买卖报价由理论价、价差半宽和库存偏差三项合成——理论价来自波动率曲面，价差半宽覆盖对冲成本，库存偏差把方向性风险折进报价里，本篇逐项拆开这个合成公式。
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动态对冲实务：gamma scalping —— 波动率交易的工程化对冲掉 delta 后期权组合只剩 theta 和 gamma 的博弈： realized 波动率高于隐含波动率就赚钱。本篇推 P&L 分解公式、对冲频率的成本权衡和实务中的带宽下单参数。
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期权交易：希腊字母与组合保证金——衍生品柜台的复杂度来源股票柜台的核心变量是价格和数量，期权柜台多出一整面非线性：Delta 之外还有 Gamma、Vega、Theta，保证金从单腿乘法变成组合情景矩阵。这篇从 BS 模型出发讲希腊字母的工程意义，以及为什么组合保证金把"算账"升级成了"情景压力测试"。
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期权做市商制度与义务：持续报价如何转成系统约束期权做市商拿交易所的费率优惠和持仓限额，换的是持续双边报价的义务——报价义务拆成可校验的系统指标，优惠资格拆成可撤销的权限开关，是这套制度落地的全部内容。
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期权行权与交割流程：行权指令截止与持仓指派算法期权行权是 E 日申报、E+1 日钱券对付的两日流程，义务仓被指派靠中国结算的按比例加随机算法。本篇讲行权的资金券检查、指派算法的工程实现和违约处置。